Малый бизнес и фондовый рынок.часть1

Несмотря на то, что российскому финансовому рынку уже 15 лет, среди ученых, практиков и органов государственной власти до сих пор нет единого мнения о том, какую модель рынка России стоит принять — германскую, с традиционно высокой ролью банков на финансовом рынке, или американскую, где преобладает акционерный капитал. Нерешенность этого вопроса, и особенно среди российских регуляторов — Федеральной службы по финансовым рынка (ФСФР) и Центрального банка России (ЦБР) — наталкивает на мысль, что здесь, впрочем, как и во многих других важных сферах жизнедеятельности, Россия выбирает свой, отличный от Других стран путь. На практике мы видим достаточно много примеров того, что Молодой российский финансовый сектор значительно отличается от своих зарубежных аналогов. Здесь стоит отметить и огромное количество биржевых площадок (в середине 90-х гг. в России было зарегистрировано 40% мирового количества бирж), и легальное обращение квазиинструментов (билеты МММ, акции фондовых бирж), и сверхконцентрацию торгов на нескольких акциях (до 90% всех биржевых оборотов торгов приходится на 7 ценных бумаг), и нежелание акционеров выходить на рынок первичного публичного размещения (IPO), и многое другое. Данный список был бы не полным, если не учесть особенность связки российских предприятий малого бизнеса и фондового рынка. Данная связь и ее анализ являются темой этого параграфа.
До недавнего времени (примерно до 2001 г.) участие малых предприятий в становлении и развитии российского фондового рынка сводилось лишь к следующему: подавляющее большинство брокерско-дилерских компаний были малыми предприятиями, со штатом до 30 человек и преследовали лишь краткосрочные, спекулятивные цели. Для сравнения традиционная связка между малыми предприятиями и фондовым рынком, присущая западным финансовым системам, включает:
1)концентрацию капитала через механизм сделок по слиянию и поглощению малых, средних и крупных предприятий;
2)размещение ценных бумаг малых предприятий среди неограниченного круга инвесторов;
3)инвестиции венчурного капитала в проекты start up (высокорисковые, но и потенциально высокоприбыльные проекты только открывающихся малых фирм);
4)секьюритизацию долга малых предприятий и перенесение финансовых рисков на спекулятивно настроенных игроков;
5)оказание малыми предприятиями — профессиональными участниками рынка ценных бумаг — полного спектра услуг на финансовых рынках, включая комплексное аналитическое сопровождение, услуги маркет-мейкеров, поиск финансирования, услуги по кредитному и ипотечному брокериджу и т.д. Все перечисленные способы взаимодействия фондового рынка и малых предприятий долгое время оставались вне российского финансового сектора. Ситуация начала меняться лишь в начале нового столетия. Отметим позитивные сдвиги по следующим направлениям — осуществление малыми предприятиями выхода к неограниченному кругу инвесторов, доверительное управление временно свободными денежными средствами малых предприятий и венчурное инвестирование.